N Período Exponencial Móvel Média

TRIX O indicador TRIX é um oscilador projetado para tendências de troca. Selecione um período de indicador TRIX apropriado para o período de tempo que você está negociando. O indicador irá mantê-lo em tendências que são mais curtos ou iguais ao período da janela. Com base em uma média móvel triplicada de preço de fechamento, o indicador elimina ciclos mais curtos do que o período de indicador selecionado. A suavização tripla reduz a volatilidade e minimiza a possibilidade de sinais falsos sacudi-lo de uma tendência muito cedo. TRIX foi desenvolvido por Jack Huton, editor da (Análise Técnica de) Stocks and Commodities magazine. Vá longo quando o TRIX virar abaixo de zero. Ir curto quando TRIX vira para baixo acima de zero. Use uma linha de sinal (uma média móvel exponencial de 9 dias de TRIX) para eliminar sinais falsos. Aguarde até que TRIX atravesse a linha de sinal antes de entrar no comércio. Passe o mouse sobre as legendas dos gráficos para exibir os sinais de negociação. Compare os resultados do oscilador TRIX com os de um único sistema de média móvel usando o MA com preço de fechamento como um filtro: Vá L longo quando TRIX cruza acima da linha de sinal enquanto abaixo de zero. O preço fecha acima do MA 4 dias mais cedo, mas em seguida whipsaws-nos dentro e fora de várias vezes em W. Vai curto S quando TRIX cruza para abaixo da linha de sinal, enquanto acima de zero. Em comparação, o sinal MA X é muito mais tarde. É evidente que o TRIX pode eliminar um número de whipsaws, com apenas atraso marginal no sinal em comparação com indicadores mais rápidos. Consulte Painel Indicador para obter instruções sobre como configurar um indicador. A janela TRIX padrão é de 12 dias. Após a recessão de 2000-2002, o Federal Reserve manteve-se firme em manter as taxas de juros de curto prazo nos esforços para estimular a demanda em setores sensíveis a juros da economia. Corporações ndash particularmente aqueles com baixa qualidade balanços ndash foram rápidos para tirar proveito das taxas de juro baixas, trocando dívida de longo prazo para dívida de curto prazo. No final de 2003, já era óbvio que esse processo estava se tornando uma ameaça à estabilidade econômica de longo prazo, levando-me a perguntar. Ldquothe a verdadeira questão é esta: por que alguém está disposto a manter este papel taxa de juro baixa se os mutuários emitindo-lo são tão vulneráveis ​​ao risco de inadimplência Thats o segredo. Os mutuários não realmente questão-lo diretamente. Em vez disso, grande parte do pior risco de crédito no sistema financeiro dos EUA é, na verdade, trocado em instrumentos que acabam sendo parcialmente apoiados pelo governo dos EUA. Estes são detidos por investidores precisamente porque eles piggyback sobre a boa-fé e crédito do Tio Sam. rdquo Escusado será dizer que isso acabou mal. Enquanto isso, privados de um retorno significativo sobre investimentos seguros, os investidores buscaram alternativas que pudessem lhes oferecer uma taxa de retorno mais alta. Encontraram essa alternativa em títulos hipotecários. Historicamente, os preços das casas nunca tinham experimentado um grande e sustentado declínio, e os títulos hipotecários eram créditos AAA. Nessa base, os investidores perseguiram títulos hipotecários em busca de maior rendimento e fundos de hedge buscaram alavancar o ldquospreadrdquo comprando volumes maciços de títulos hipotecários de maior rendimento e financiando aquelas compras usando dívida que estava disponível uma taxa de juros mais baixa. A chave aqui é que quando a demanda por títulos de um determinado tipo é alta, Wall Street eo sistema bancário têm o incentivo para criar mais ldquoproductrdquo para ser vendido. Então criá-lo que eles fizeram. Para satisfazer a demanda de novas dívidas hipotecárias que resultou da política da Fedrsquos de suprimir o rendimento de alternativas seguras, foram criados trilhões de dólares de novos títulos hipotecários. Mas como você cria uma segurança hipotecária Se você tomar o dinheiro do investidor, você realmente tem que emprestar a alguém para comprar uma casa. Para criar oferta suficiente, bancos e instituições de Wall Street começaram a emprestar a qualquer pessoa com um pulso, criando uma bolha imobiliária, um volume crescente de dívida subprime e, em última instância, o maior colapso financeiro desde a Grande Depressão. Alguém poderia pensar que o Federal Reserve teria aprendido com essa catástrofe. Em vez disso, o Fed passou os últimos anos intencionalmente tentando reviver a dinâmica precisa que a produziu. Como conseqüência, a busca especulativa de rendimentos tem agora impulsionado as medidas mais confiáveis ​​historicamente da avaliação de ações para mais do que o dobro de suas normas anteriores à bolha. Entretanto, à medida que os investidores procuram obter rendimentos em títulos de dívida de qualidade inferior, mas de maior rendimento, o volume de empréstimos alavancados (empréstimos a mutuários já altamente endividados) atingiu níveis recordes, sendo a maior parte daquela dívida uma emissão literária sem protecção tradicional. Evento de inadimplência. A emissão de bônus de lixo eletrônico também está em um recorde. Além disso, toda essa emissão está interconectada, uma vez que uma das principais utilizações da nova emissão de dívida é financiar a compra de ações. Agora, como observamos em períodos como 1973-74, 1987 e 2000-2002, perdas severas no mercado de ações não produzem necessariamente crises de crédito em si mesmas. O detentor do título toma a perda, e thatrsquos sobre ele. Pode haver alguns efeitos econômicos decorrentes de gastos e investimentos reduzidos, mas não há necessidade de conseqüências sistêmicas. Em contraste, o episódio 2007-2009 se transformou em uma profunda crise de crédito porque os proprietários dos bancos de valores mobiliários vulneráveis ​​e instituições de Wall Street tinham uma exposição altamente alavancada para eles, de modo que perder até uma porcentagem moderada de seus ativos totais foi suficiente para acabar Seu capital e tornar essas instituições insolventes ou quase. Atualmente, o maior risco para a estabilidade econômica não é que o mercado de ações esteja exageradamente sobrevalorizado, mas que tenha sido emitida tanta dívida de baixa qualidade e muitos dos ativos que apóiam essa dívida se baseiam em ações ou lucros corporativos Que dependem de margens de lucro recorde para ser sustentado permanentemente. Em suma, as perdas patrimoniais são apenas perdas, mesmo que os preços caírem pela metade. Mas as tensões de crédito podem produzir uma cadeia de falências quando os detentores são altamente alavancados. Esse risco não foi removido da economia pelas políticas recentes do Fed. Se alguma coisa, ele está sendo amplificado pelo dia como o volume de emissão de crédito de baixa qualidade tem novamente girado fora de controle. Sim, esta é uma bolha de equidade Algumas notas sobre a avaliação e os retornos do investimento. Em primeiro lugar, como Irsquove observou com freqüência em comentários recentes, é bastante razoável argumentar que taxas de juros mais baixas podem equivaler a maiores valorizações, desde que também se reconheça que aquelas avaliações mais altas ainda estarão associadas a retornos de capital futuros proporcionalmente menores. Atualmente, estimamos retornos totais nominais zero ou negativos para o SampP 500 em horizontes de 8 anos ou menos e cerca de 1,9 retornos anuais totais durante a próxima década (ver Ockhamrsquos Razor eo Ciclo de Mercado para a aritmética aqui, porque tal aritmética tem Muito precisas ao longo do século passado). Se estas perspectivas parecem ldquofairrdquo dado o nível das taxas de juro, thatrsquos multa ndash pode-se dizer que as taxas de juro baixas justificam valorizações atuais ndash mas que doesnrsquot alterar o resultado: o SampP 500 ainda pode ser esperado para zero zero ou negativos retornos totais em horizontes Mais curto do que cerca de 8 anos (e até mesmo que pressupõe que as receitas das empresas eo PIB nominal crescer em sua norma histórica de cerca de 6 anualmente no ínterim). Em segundo lugar, é possível quantificar o impacto que as taxas de juros zero devem ter sobre as avaliações com aritmética simples. Considere uma obrigação de cupom zero de 10 anos que seria esperada para render, digamos, 6 em um mundo onde as letras do Tesouro rendem 4. Essa ligação seria negociada em 55.84 (1001.0610). Agora, suponha-se que os rendimentos das contas do Tesouro sejam mantidos em zero por 3 anos, retornando para 4 depois. Dado o spread de rendimento normal de 2, seria agora competitivo para a obrigação de 10 anos retornar apenas 2 para os primeiros 3 anos e depois 6 a partir daí. O preço hoje que produziria esse resultado é 62.67. Assim, quanto de um aumento na avaliação faz 3 anos de esperado zero taxas de curto prazo (versus um normal 4) têm sobre a avaliação 12. Por 12 3 anos vezes 4. A maior valorização hoje essencialmente elimina esse montante de retornos futuros. O mesmo resultado é válido em todos os cenários, e é válido também para as avaliações de ações. Atualmente, as medidas de avaliação mais confiáveis ​​historicamente são mais de 100 acima da pré-bolha normas históricas que se associam com retornos de capital normal normal (cerca de 10 anualmente). Isso implica que os estoques estão com preços médios aqui, desde que as taxas de juros de curto prazo sejam mantidas em zero até cerca de 2040. Mesmo que isso seja verdade, as ações ainda terão retornos de longo prazo bem abaixo de suas normas históricas na Interino Os investidores que descartam as avaliações de mercado atuais, refletindo o lendo as taxas de juros de ldquolower frase justificar avaliações mais altas que não pensou cuidadosamente sobre o problema ou feito a matemática, E que a matemática é apenas aritmética básica. Meu senso é que os investidores realmente abandonaram a aritmética básica aqui e, em vez disso, estão se engajando em uma espécie de pensamento solto chamado descontrole ldquohiperbólico, para afastar a disposição de aceitar com impaciência retornos muito pequenos hoje em vez de recompensas maiores que poderiam ser obtidas sendo pacientes. Embora vários estudos tenham demonstrado que o desconto hiperbólico é muitas vezes uma boa descrição de como os seres humanos se comportam em muitas situações, ele invariavelmente resulta em terríveis decisões de investimento, especialmente para os investidores de longo prazo. Como disse um economista, hoje fazem escolhas que seu futuro eu preferiria não ter feito. Em efeito, as taxas de juros zero tornaram os investidores dispostos a aceitar qualquer risco, não importa quão extremo, para evitar o desconforto de obter Nada no momento. Em terceiro lugar, muitos investidores percebem que as medidas de avaliação mais confiáveis ​​nunca foram mais altas, exceto no avanço para o pico de 2000 (e para algumas medidas os picos de 1929 e 2007), mas eles começaram a tratar esses picos antes do crash como objetivos de Ser atingido. Embora nos últimos anos tenham diminuído nossa crença de que síndromes excessivamente sobrevalorizadas, super-compradas e superabundantes são suficientes para descarrilar mais especulações, vale a pena observar que as avaliações atuais estão muito mais próximas dos picos anteriores do que é amplamente assumido. Por exemplo, Robert Shillerrsquos ajustado ciclicamente PE (CAPE) é construído usando a média móvel de 10 anos de lucro ajustado pela inflação. Acontece que se obtém um CAPE um pouco mais preditivo usando alisamento exponencial. Isso também evita o nervosismo que às vezes resulta como observações elevadas ou deprimidas exatamente 10 anos antes são substituídos. Nota: Uma suavização exponencial de N períodos pondera a observação atual por 2 (N1) ea média anterior por (N-1) (N1). Além disso, ao comparar os índices de PE com os retornos de mercado subsequentes, deve-se usar a medida de avaliação de log ou o rendimento de rendimentos para reduzir as não-linearidades. Com base na média simples de 10 anos, o CAPE atual é 26, comparado com 28 no pico de 2007, 44 no pico de 2000 e 33 no pico de 1929. Em contraste, com base no alisamento exponencial mais confiável, a corrente CAPE ainda é 26, mas compara com o mesmo nível de 26 no pico de 2007, 41 no pico de 2000 e 27 no pico de 1929. Além disso, a margem de lucro implícita atualmente incluída no CAPE (o denominador de ganhos do CAPE dividido pelas atuais receitas da SampP 500) é atualmente cerca de 6,7, em comparação com uma norma histórica de cerca de 5,3. Em margens de lucro normais, o CAPE atual seria de quase 33. Por outro lado, a margem de CAPE implícita no pico de 2000 era abaixo da média 5. Em margens de lucro normais, o CAPE no pico de 2000 teria sido cerca de 38. Claro , Sabemos que, considerando que a margem de lucro embutida aumenta ainda mais a relação entre as medidas de avaliação e os retornos de mercado subsequentes (ver Margens, Múltiplos e Lei de Ferro da Avaliação). Não se engane ndash esta é uma bolha da equidade, e um altamente avançado. Sobre as medidas mais confiáveis ​​historicamente, é facilmente além de 1972 e 1987, além de 1929 e 2007, e está agora dentro de cerca de 15 do extremo de 2000. A principal diferença entre o episódio atual e o de 2000 é que a bolha de 2000 foi surpreendentemente óbvia em tecnologia, enquanto a atual está difundida em todos os setores de uma forma que torna as avaliações para a maioria das ações realmente piores do que em 2000. A mediana da razão pricere Dos componentes do SampP 500 já está muito acima do nível de 2000 ea média entre os componentes do SampP 500 é quase a mesma que em 2000. A extensão dessa bolha também é parcialmente obscurecida por margens de lucro recorde que tornam os índices de PE em medidas de um ano Parecem menos extremas (embora o PE operacional a termo do SampP 500 já esteja além de seu pico de 2007 mesmo sem contabilizar margens). Lembre-se também que a relação entre capitalização de mercado não-financeiro e PIB é actualmente de cerca de 1,35, contra uma norma histórica pré-bolha de cerca de 0,55 e uma extrema no pico de 2000 de 1,54. Esta medida é melhor correlacionada com retornos de mercado subseqüentes do que quase qualquer alternativa, como Warren Buffett também observou em uma entrevista 2001 Fortune. Então, se alguém quiser usar o pico de bolha de 2000 como um objetivo. Sugerimos que levaria mais 15 avanço de mercado para coincidir com esse valor mais alto de valorização na história, um ponto que foi previsivelmente seguido por uma década de retornos negativos para o SampP 500, com média de retorno nominal total, incluindo dividendos, de apenas 3,7 por ano em Os mais de 14 anos desde que o pico, e mesmo assim apenas porque as avaliações voltaram a abordar os anteriores bolhas extremas. A linha azul no gráfico abaixo mostra o PIB do mercado em uma escala invertida esquerda (log), a linha vermelha mostra o retorno nominal anual de 10 anos do SampP 500. Tudo isso dito, o simples fato é que o Principal motor do mercado aqui não é a avaliação, ou mesmo fundamentos, mas a percepção. A percepção é que de alguma forma o Federal Reserve tem o poder de manter o mercado de ações em movimento suspenso e até mesmo avançar diagonalmente, e que as taxas de juros zero oferecem ldquono choicerdquo, mas para manter ações. Tenha cuidado aqui. O que realmente é verdade é que o Fed já criou 4 trilhões de moeda ociosa e reservas bancárias que devem ser detidas por alguém, e porque os investidores percebem os ativos de risco como não tendo nenhum risco, eles têm sido dispostos a mantê-los em busca de qualquer curto prazo Maior que zero. O que é realmente verdade é que até mesmo um ano adicional de zero taxas de juros além das expectativas atuais só valeria um valor aproximado de 4 bump para avaliações de mercado. Dadas as percepções atuais dos investidores, o Federal Reserve pode certamente adiar o colapso dessa bolha, mas apenas fazendo o resultado final muito pior. Lembre-se de como essas coisas se desenrolaram depois de 1929 (mesmo antes dos erros de política add-on que criaram a Depressão), 1972, 1987, 2000 e 2007 ndash todos os picos do mercado que compartilhavam exclusivamente as mesmas síndromes extremas sobrevalorizadas, overbought, overbullish que foram sustentadas mesmo Mais longo no presente semiciclo. Esses episódios especulativos não se desenrolam lentamente uma vez que as percepções de risco mudam. A mudança nas percepções de risco é muitas vezes acompanhada por deterioração interna dos mercados e alargamento dos spreads de crédito ligeiramente antes dos principais índices estarem em recuo total, mas nem sempre. Às vezes, a mudança vem em resposta a um choque inesperado, e outras vezes sem motivo aparente em tudo. Por fim, os investidores tratam os ativos de risco como ativos de risco. Nesse ponto, os investidores tornam-se cada vez mais ansiosos para manter verdadeiramente sem risco de valores independentemente do seu rendimento. Thatrsquos quando a música pára. Nesse ponto, de repente não há nenhum licitante deixado para os valores de risco e sobrevalorizados em qualquer lugar perto dos níveis prevalecentes. A história sugere que, quando esse momento chegar, as primeiras perdas vêm rapidamente. Muitos seguidores de tendências que se prometeram vender no ldquobreakrdquo de repente não podem imaginar vender o mercado 10-20 abaixo do seu nível alto, especialmente depois de um longo mercado em alta, onde cada mergulho era uma oportunidade de compra. É por isso que muitos investidores que pensam que podem sair realmente donrsquot sair. Ainda assim, alguns vendem, e quando esses sinais de venda seguindo tendências ocorrem em limiares amplamente seguidos (como fizeram em 1987), o seguimento pode ser rápido. Pela nossa contagem, o Dow foi 709 dias de negociação sem uma correção de 10, um dos sete maiores intervalos no registro. Outras duas semanas e wersquoll tirar a instância de 1929. Dito isto, eu não vejo isso como uma estatística particularmente ominosa em si mesmo ndash therersquos muito ndash variabilidade, mas mesmo os mais longos terminou em avaliações ou inferior do que observamos presentemente. O longo período de especulação não corrigida reflete uma falta de volatilidade que tem ajudado a criar especulação e percepções de risco pouco realistas. Embora até mesmo uma perda de mercado de 10 poderia fornecer uma oportunidade moderadamente construtiva desde que seja acoplado com divergências positivas e melhoria antecipada em internos do mercado, esteja ciente de que perdas muito mais profundas podem ocorrer antes que essa oportunidade se apresente. Devido ao efeito da composição, a perda de mercado de 55 no SampP 500 durante 2007-2009 foi igual a primeira perda de 25 de seu dinheiro, seguido imediatamente por outra perda de 40. Na prática, era essencialmente a seguinte sequência: -19, 12, -15, 7, -30, 12, -15, 19, -15, 7, -18, 19, 9, 15, 14, 9, -23. Quaisquer ganhos potenciais que permaneçam no avanço presente provavelmente não serão nada no contexto da variabilidade (e oportunidade) que esperamos sobre a conclusão do ciclo atual. Nós não podemos descartar a possibilidade de que o avanço atual terá estoques ainda maiores. Nós apenas duvidamos que a maioria dos investidores vai reter um pouco dele mesmo depois da primeira perna para baixo. Se o Federal Reserve for historicamente informado, deve concentrar-se agora na supervisão supervisória das áreas onde as instituições sistematicamente interconectadas têm empréstimos importantes para entidades com estrutura de capital delgada e exposição altamente alavancada a ações. Fundos de hedge e empresas de private equity são muitas vezes os canários dessa mina de carvão, porque suas apostas altamente alavancadas e desequilibradas normalmente falham primeiro. Nossa nação perdeu sua melhor oportunidade para fortalecer o sistema financeiro quando os formuladores de políticas deixaram cair a bola em mudanças que poderiam ter exigido que os bancos e outras instituições financeiras carregassem uma parcela significativa de seu financiamento sob a forma de dívida conversível obrigatória (que mudaria automaticamente para perda Se a empresa se aproximasse da insolvência). O melhor que se pode fazer é que o Fed chegue cedo o suficiente para identificar e conter a expansão de empréstimos que direta ou indiretamente financiam posições de capital alavancadas. Não há muito benefício a ser obtido ao surpreender o mercado ao terminar o QE antes de outubro, mas o Fed também deve começar a falar agora sobre suspender o reinvestimento de pagamentos de juros e principal a partir de outubro. Os benefícios marginais da QE já se tornaram bruscamente negativos, incentivando a especulação e a expansão da dívida de baixa qualidade. A incapacidade de começar a extrair o balanço só fará com que a futura normalização das políticas seja mais desafiadora. Como investidores, o problema é que nós donrsquot saber o ponto onde uma mudança na tolerância de risco irá ocorrer. Wersquore certamente ver algum aumento no rendimento das obrigações de lixo, e cada vez mais intermitente mercados internos (onde as ações de pequena capitalização têm sido a divergência mais clara), mas dado que o mercado tem ndash até agora ndash lutou extrema sobrevalorizado, overbought, overbullish condições que têm sido historicamente um Advertência severa para os investidores, nós realmente não temos opinião forte sobre a linha do tempo. Eu duvido que o tempo vai importar até mesmo alguns trimestres a partir de agora, mas a nossa melhor resposta neste momento é simplesmente manter uma postura defensiva sem lutar contra o mercado ou tomar posições de investimento que dependem de imediatismo de resultados negativos. Essa é a maior capitulação possível. Enquanto isso, permanecemos ansiosos para encorajar maior exposição ao risco de mercado, conforme as condições o sustentam, particularmente no ponto em que um retrocesso material nas avaliações é acompanhado por uma melhora precoce nos mercados internos. Os comentários anteriores representam a análise geral do investimento e as opiniões econômicas do Conselheiro, e são fornecidos apenas para fins de informação, instrução e discurso. Apenas os comentários na seção Notas do Fundo se referem especificamente aos Fundos Hussman e às posições de investimento dos Fundos. Os Fundos Hussman mantêm uma atitude defensiva em relação às ações e à dívida do Tesouro, com uma posição moderadamente construtiva em relação às ações de metais preciosos. Como Irsquove observou antes, wersquove decidiu que é do melhor interesse dos acionistas não telegrafar nossas posições de investimento ou mudanças em detalhes, mas dada a importância do momento presente para investidores de longo prazo, algumas observações estendidas podem ser úteis. No Crescimento Estratégico, permanecemos lentos para elevar os preços de exercício da opção de venda de opção de hedge, a fim de reduzir seu impacto no caso de um novo avanço do mercado. Portanto, a menos que o mercado decline materialmente, o principal fator de flutuação diária do Fundo nos níveis atuais e superiores será provavelmente a diferença de desempenho entre as ações detidas pelo Fundo e os índices que usamos para hedge. Durante a temporada de ganhos, mesmo uma ou duas surpresas positivas ou negativas podem abalar essa diferença um pouco, então as flutuações do dia-a-dia devem ser interpretadas com isso em mente. Para todos os fundos de ações que administramos, o caminho mais rápido para uma postura de investimento substancialmente mais construtiva seria um retrocesso nas avaliações, juntamente com uma melhora precoce na ação do mercado, mas uma gama de respostas moderadamente construtivas pode estar disponível mesmo em mudanças mais limitadas no mercado. condições de mercado. Foram certamente os investidores pacientes com um horizonte de ciclo completo, mas posso garantir-vos que a minha reputação ldquoperma-bearrdquo é um artefato de stress-testing e outras características específicas do meio ciclo desde 2009. Após o mercado de urso de 1990, Alavancou a posição por anos como o mercado de touro novo segurou, ganhando me uma reputação como bullquot quotlonely raging (para usar as palavras do Los Angeles Times). Da mesma forma, após a queda do mercado de 2000-2002, removemos a maioria de nossas coberturas perto do início do mercado de alta no início de 2003. Embora minha insistência em testar nossos métodos contra os resultados da era da Depressão eventualmente interferiu, também demonstramos uma mudança claramente construtiva em direção ao mercado depois que os preços das ações caíram como esperado no final de 2008. Como Ive observou freqüentemente, nossas mais fortes estimativas de risco de mercado estão associadas a um retrocesso material nas avaliações, juntamente com a melhoria antecipada nos mercados internos. Essas condições surgem em cada ciclo de mercado. Devo notar que o insight mais significativo resultante de nossos testes de estresse de 2009-início de 2010 foi que tanto os dados da Era da Depressão como a recente crise de crédito obrigaram exigências mais exigentes sobre aquelas medidas de melhora lenta. Em contraste, nossos métodos de avaliação não falharam Uma batida, e não mudaram. Embora Irsquove também tenha sempre uma tendência para afastar-se do risco muito cedo em condições onde terríveis consequências têm seguido historicamente (e wersquove fez uma grande quantidade de pesquisa para encurtar que chumbo), a nossa abordagem tem sido vindicada em ciclo após ciclo, e isso foi Bem refletido em nosso registro até 2009. Itrsquos difícil exagerar como dramaticamente as adaptações wersquove feitas teria afetado a nossa experiência no recém-ciclo recente desde 2009. Em dados históricos, cerca de 52 de todos os períodos refletem as estimativas de retorno do mercado de risco em nossos métodos que são Consistente com uma posição de investimento não coberta ou alavancada. Francamente, perdemos essas oportunidades durante o período de testes de estresse de 2009-início de 2010. No lado defensivo, as mudanças mais recentes discutidas em nossos relatórios têm o efeito de restringir nossa hedge mais agressiva para apenas cerca de 5 de todos os períodos históricos. No atual ciclo de mercado, a maioria dessas instâncias seria limitada ao período desde abril de 2012 e representam apenas cerca de um quarto dos períodos desde então, com a maioria dessas instâncias nos últimos 12 meses. Nada disso alivia a difícil experiência que tivemos durante este semestre, mas não devemos supor que essa experiência reflete uma abordagem estática de investimento de capital. Tenho todas as expectativas de que uma posição totalmente não coberta em ações estará dentro de nossa gama de posições de investimento como o ciclo atual completa. Duvido que nossas preocupações com o risco de mercado se revelem erradas ao longo do ciclo atual, e se as experiências de 2000-2002 ou 2007-2009 forem alguma indicação, eu não espero que os investidores terão muito pesar sobre o caminho escolhido por O tempo que nós terminamos o ciclo atual e começamos o próximo mercado de touro (você quer dizer que este wonrsquot dura para sempre). Entretanto, existem gestores suficientes dispostos a fornecer uma exposição significativa ao mercado para os investidores que procuram aqui, ou que desejam experimentar a sua habilidade no momento de sua saída de um avanço diagonal totalmente não corrigido em um mercado de ações historicamente sobrevalorizado. Em títulos, poderíamos certamente observar rendimentos mais baixos em resposta a preocupações geopolíticas ou perturbações econômicas, mas esses riscos aparecem equilibrados com o risco de surpresas de inflação ainda modestas e preocupações sobre a absorção reduzida do Fed da nova oferta. Não devemos antecipar inflação significativa no atual ciclo econômico, mas muito no próximo, durante a segunda metade desta década. A inflação reflete essencialmente um aumento na utilidade média de bens que excede o aumento da utilidade líquida de uma unidade extra de caixa. Dessa perspectiva, quatro fatores produzem inflação: uma mudança para cima na demanda de bens, uma mudança descendente ou choque no fornecimento de bens, um aumento na oferta de caixa a ser realizada, ou uma redução no desejo de manter saldos de caixa (Ou seja, um aumento no ldquoturnoverquot ou ldquovelocityrdquo de dinheiro). Enquanto o Fed criou uma grande quantidade de dinheiro, o volume de negócios ou ldquovelocityquo de dinheiro diminuiu na proporção quase exata, por isso tem havido muito pouco efeito sobre o PIB real ou os preços. Ao longo da história e em todo o mundo, uma receita perfeita para a inflação tem sido um choque de oferta, juntamente com o déficit orçamentário acelerado que alimenta a demanda, juntamente com uma perda de confiança na moeda refletida pelo aumento das taxas de juros (lembre - Um sintoma e acelerador, não uma cura, para a inflação). Uma boa receita para a deflação tem sido um déficit de demanda, juntamente com preocupações de crédito que desencadeiam uma corrida para manter saldos de caixa. A política do Federal Reserve tem feito um trabalho impressionante promovendo a mesma emissão maciça de dívida de baixa qualidade que vimos durante a bolha imobiliária. Embora esperemos uma tendência ascendente na inflação por volta de novembro, falando mais amplamente não é claro que nós não veremos uma deflação sobre as tensões de crédito e recessão nos próximos dois anos antes de ver inflação significativa na recuperação e restrições de oferta mais tarde. Nos metais preciosos, o wersquove cortou nossa exposição um pouco em força, mas no contexto de crescimento econômico morno, inflação ligeiramente uptrending, taxas de juros reais negativas, taxas de rendimento nominais de queda e preços de ações de ouro que geralmente permanecem deprimidos em relação ao preço de física Ouro, permanecemos moderadamente construtivos. Os prospectos do Fundo de Crescimento Estratégico Hussman, do Fundo de Investimento Estratégico Total Hussman, do Fundo Internacional Estratégico Hussman e do Fundo de Valor de Dividendos Estratégico Hussman, bem como os relatórios do Fundo e outras informações, estão disponíveis clicando no botão do menu Fundos de qualquer página de esse site. As estimativas de retorno e risco para ações, títulos e outros mercados financeiros são declarações prospectivas baseadas na análise e crenças razoáveis ​​da Hussman Strategic Advisors. Eles não são uma garantia de desempenho futuro, e não são indicativos dos retornos potenciais de qualquer dos Fundos Hussman. Os retornos reais podem diferir substancialmente das estimativas fornecidas. As estimativas dos retornos prospectivos a longo prazo para a SampP 500 refletem nossa metodologia de avaliação padrão, com foco na relação entre os preços atuais de mercado e os lucros, dividendos e outros fundamentos, ajustados pela variabilidade ao longo do ciclo econômico (ver Investimento, Especulação, E Tinker Bell. A gama provável de retornos de mercado na próxima década e valorizando o SampP 500 usando lucros operacionais forward). Gráficos clássicos Quando você chega na seção Gráfico você pode selecionar Classic, Advanced ou NextGen gráficos. Se você for um assinante, seu navegador será aberto para o mesmo tipo de gráfico que você usou na última vez. Os usuários de gráficos clássicos abrem com a exibição padrão, a menos que você tenha personalizado e atribuído uma visualização padrão (coberta abaixo). Para exibir um gráfico de ações, insira o ticker e clique no botão GO. Você pode digitar o nome da empresa, se você não sabe o símbolo ticker e uma lista pop-up aparecerá para que você possa fazer sua seleção. Se você gosta de ver gráficos aleatórios de nosso banco de dados clique na caixa Random Chart (). Configurações de Gráfico Clássicas À medida que você passa o cursor sobre um gráfico de preços, a data da barra selecionada é mostrada juntamente com as alterações de volume, porcentagem e volume, aberto, alto, baixo, último, alteração e porcentagem. Para personalizar o gráfico para alterar o período dos dados, tipo de gráfico, tamanho do gráfico, tamanho do gráfico, escala do gráfico e tipo de escala, sinais de método ou para salvar as configurações do gráfico, clique em Gráfico. Período. Você pode escolher entre períodos diários, semanais e mensais. O período padrão é Diário. Tipo de Gráfico. Existem seis tipos de gráficos para escolher: Bollinger Bar, Candlestick, Linha, Bar Tradicional, Bar Interday e Bar Intraday. Uma descrição dos diferentes tipos de gráficos pode ser encontrada clicando ao lado de Tipo de gráfico Comprimento. Comprimento refere-se ao período de tempo coberto pelo gráfico. Para gráficos diários, os dados podem ser exibidos por um, três, quatro e meio, seis e nove meses, um ano, um ano e meio e três anos. Para gráficos semanais os dados estão disponíveis por seis meses, um ano, dois anos, três anos, quatro anos, sete anos e máximo - toda a história disponível. Para gráficos mensais, os dados estão disponíveis para dois, três, cinco ou sete anos e máximo - todo o histórico disponível. Tamanho do gráfico. Existem três tamanhos de gráfico diferentes - pequenos, médios e grandes - que podem ser exibidos. Isso é útil se você quiser ver mais detalhes ou estiver visualizando os gráficos em uma tela menor para que você não tenha que rolar horizontalmente para ver a escala de gráfico inteira. Esta opção altera a escala vertical entre linear e logarítmica. O eixo horizontal, tempo, é sempre plotado em uma escala linear. Recomenda-se uma escala logarítmica quando se traçam os estoques usando o preço, recomenda-se uma escala linear quando se traçam os estoques usando porcentagem. Para alternar entre preço. Ou dólar. E percentagem. Clique na escolha youd como o padrão é dólar. Sinais do Método. Os sinais para os quatro métodos de negociação desenvolvidos por John Bollinger podem ser mostrados no gráfico clicando em Mostrar ou ocultos clicando em Ocultar. Ao clicar em (mostrar ícone), será exibido um painel descrevendo os sinais: as setas verdes para cima são sinais de compra, as setas vermelhas para baixo são sinais de venda e os números de um a quatro correspondem ao método de negociação. Você também pode ir para a seção Listas para exibir os estoques que atendam aos critérios técnicos para cada método naquele dia. Salvando seus gráficos. Para salvar a configuração do gráfico, use a função Salvar configurações na extremidade direita do gráfico Buton. Guardar as definições do gráfico e atribuir uma vista de gráfico predefinida é uma grande economia de tempo. Clique em para obter detalhes sobre como salvar, alterar e excluir a configuração padrão. Os gráficos clássicos permitem salvar várias configurações de gráfico. Indicators plotted on the price chart Bollinger Bands reg Bollinger Bands are adaptive trading bands that answer the question ldquoAre prices high or lowrdquo on a relative basis. The adaptive mechanism is volatility. The middle band is a simple moving average with a default period of 20. The upper and lower bands are spread above and below the middle band by a multiple of standard deviation, with the default multiplier being two. MiddleBB Average(close, 20) UpperBB MiddleBB 2.0 times StandardDeviation(close, 20) LowerBB MiddleBB minus 2.0 times StandardDeviation(close, 20) If you change the calculation period and wish to have the bands contain a consistent amount of data consider using the following multipliers: 10 periods, 1.9 50 periods, 2.1. There are many uses for Bollinger Bands, amongst the most popular are pattern recognition and discrete buy and sell setups in combination with other indicators. See the book ldquoBollinger on Bollinger Bandsrdquo for a full explanation. (click here .) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Bollinger Envelopes are a variation on Bollinger Bands that focus on the extremes of price action. While Bollinger Bands are centered on a moving average, usually of closing prices, Bollinger Envelopes are anchored by the highs and the lows. The upper Bollinger Envelope is constructed from a moving average of the highs and the standard deviation of the highs the lower Bollinger Envelope is constructed from a moving average of the lows and the standard deviation of the lows. The formulas are: UpperBE Average(high, 20) 1.5 times StandardDeviation(high, 20) LowerBE Average(low, 20) minus 1.5 times StandardDeviation(low, 20) Since there is no middle band in the calculation, we imply one by taking the mean of the upper and lower envelopes. MiddleBE (UpperBE LowerBE) divide 2 Bollinger Envelopes are particularly useful where the trading session is not well defined, in periods of extreme market action and are used in the Ice Breaker trading system. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Simple Moving Average The simple moving average is perhaps the most elemental technical analysis tool. It is the sum of the data for a given number of data points divided by the number of the data points. In statistics it is known as the arithmetic mean. The word ldquomovingrdquo means that as each new data point becomes available the calculation window advances creating a new average. Simple Moving Average sum(close, n) divide n Often used to generate buy and sell signals when it is crossed, it is perhaps better used as a measure of trend direction when the period (n) is set to describe the intermediate-term trend. For the stock market using daily data, we find 20 periods to be a good starting default value for n. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Exponential Moving Average The simple moving average can be problematic due to its sensitivity to old data points leaving the calculation window. This is especially true for short-term averages. For example, when using a 10-period average if there was a large change in the data ten periods ago, the value of the average will change the next period even if price remains unchanged. A popular smoothing technique that avoids this problem is the exponential average. The calculation uses a portion of todays data and a portion of yesterdays average to arrive at todays average. This has the effect of increasing sensitivity to the most recent data and reducing sensitivity to older data. The weight to use is found via the formula exp 2 divide (n 1), where n is the number of periods in a comparable simple moving average. For 10 periods 2 divide (10 1) 0.18. Exponential Moving Average exp times close (1 minus exp) times prior average copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. John Bollingers Price Magnettrade Early market technicians often constructed artificial or synthetic prices as trading tools. There were three main approaches: synthetics designed to reflect where the security ldquoshould have beenrdquo trading, where it would trade in the future, or as indications of support and resistance. One example of synthetic prices that is still in use are the ldquofloor traders numbersrdquo: Mid Point (High Low Close) divide 3 (the typical price) Upper Pivot 2 times Mid Point minus Low Lower Pivot 2 times Mid Point minus High See Marc Fisher on ACD and Pivots in his book ldquoLogical Traderrdquo for more on current usage. There are lots of other examples in the history of technical analysis. ldquoIn doing some work on zero-lag moving averages I was reminded of the calculations for synthetic prices. I saw similar ideas reflected in Jim Alphiers work, so I thought Id give the idea a spin. I didnt want a simple bracket, Bollinger Bands already served well in that role. What I wanted was a sense of the most probable direction of prices. After a lot of staring at the ceiling, Price Magnets were born. The idea is simple and robust the calculated prices act as magnets, pulling prices higher or lower. You can think of them as a natural bias or tendency based on recent market action. The point plotted above or below todays bar is a forecast for tomorrows direction. The threshold eliminates the Price Magnets plotted close to the current periods close. Set this to 0.0 to see all of the Price Magnets or to a larger value to see fewer Price Magnets 2 or 4 are good choices for many stocks. Enjoy. rdquo JB copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. HIPs and LOPs are HIgh Points and LOw Points. HIPs and LOPs are often called pivots, but as we use that term already well stick with HIPs and LOPs. A HIP is a bar with a high that is higher than the bar before it or the bar after it. On the charts, a HIP is represented by a ldquoHrdquo above the day it occurred. A LOP is a bar with a low that is lower than the bar before it or the bar after it. On the charts, a LOP is represented by a ldquoLrdquo below the day it occurred. HIPs and LOPs are one of the oldest and most basic technical tools. Careful study of these crucial markers will reward you with a better understanding of the basic structure of price and market dynamics. Origin: The origin of the concept is most likely Henry Wheeler Chases ringed highs and lows from the 1930s. In that era traders recorded prices on columnar pads for analysis and circled a high that was higher than the high above it or below it, or a low that was lower than the low above it or below it. What it does: In an upswing HIPs and LOPs will occur in an orderly progression higher and vice versa. In a consolidation they will form no discernible pattern. HIPs and LOPs are useful for identifying short-term resistance and support and can be used as markers in a swing trading approach. They can also be used to identify stop levels and as trend identifiers in the wake of a Squeeze. They are also useful in pattern recognition. For example, most W bottom patterns will consist of a LOP, a HIP and then a LOP. The number in the drop-down list is known as the ldquoorderrdquo of the HIPs and LOPs it determines the number of days on each side of the HIP or LOP that are counted. For example, if you choose 2, only HIPs with two or more lower highs before and after will be marked. Please note that HIPs and LOPs are forward looking and need a number of periods equal to their order before they can be plotted. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. The Zig Zag is a filtered price plot that eliminates short-term ldquonoiserdquo. A Zig Zag plot connects swings of magnitudes greater than the user-selected percent threshold. If 10 is selected then the Zig Zag connects the highest highs and lowest lows that are separated by more than 10. Zig Zag plots represent idealized price paths and are useful for clarifying price patterns and for trend identification. For example, if there is a high at 100, a 10 Zig Zag will ignore any price action until price falls to 90. If a a new high is made it will re-anchor to that high and wait for a 10 drop from the new anchor. After a 10 drop it will ignore anything short of a 10 rally or a new low. Our version is based on Arthur Merrills work published in ldquoFiltered Wavesrdquo. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Chandelier Stops were popularized by Chuck LeBeau. They are dynamic, progressive stops that are calculated starting with the period after you enter a trade. The formulas are simple and robust. For sell stops when you are long the stop is the highest high since you entered the trade less n times the m-day Average True Range (ATR). For buy stops when you are short the stop is the lowest low since you entered the trade plus n times the m-day ATR. The usual defaults are n 3 and m 10, so a ldquonormalrdquo Chandelier sell stop is the highest high since entry less three times the 10-period ATR. True Range (TR) is a measure of range that incorporates any gaps that may occur in the price structure between periods. For the true high, the value is the current periods high or prior periods close, whichever is higher. For the true low, the value is the current periods low or prior periods close, whichever is lower. TR is the true high minus the true low. ATR is an n-period average of TR, where n is usually 10. Chandelier Stops may change each period an open position is held as ATR will change even if a new high (when long) or low (when short) since entry isnt recorded. One question that often comes up is whether to allow the stop to back off For example, if this periods stop for a short position is 33.35 and next periods is 33.5 due to an expansion in ATR, should we stick with the more conservative stop of 33.35 or allow it to back off a bit to 33.5 Chuck LeBeaus answer is that backing off is a feature of Chandelier Stops that should be allowed and that is good enough for us. To plot a Chandelier Stop, use the pull down menu to select long or short, specify the entry date, and the m and n parameters, the defaults are 10 and 3. You can enter a decimal for the n parameter. You have the option to display one stop or continuous reversal positions which open a new trade at the end of each trend. Do this by checking the always in check box. If unchecked, only one trade is shown. After you plot the chart, the Chandelier Stops will be plotted starting from the entry position to the exit position if the conditions are met, otherwise the trade will remain open. For the always-in option, the stop will reverse when it is closed and a new trade is initialized. The signals for each trade are also drawn. For a long trade: A green arrow is drawn at the entry and a red arrow is drawn at the exit if the position is closed. For a short trade: A red arrow is drawn at the entry and a green arrow is drawn at the exit if the position is closed. copy 2012 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBStops are a variation on Parabolic Stops where the initial stop point is offset below the low of the entry period for long trades, or above the the high of the entry period for short trades by the calculation mechanism used in Bollinger Envelopes. This combination of the Parabolic Stop mechanism and the Bollinger Envelope interval proves to be a powerful one that requires that the trade perform in addition to tracking the trades progress. See Help for Parabolic Stops for more details. BBStops are only plotted for a single position. The default for the BE parameter is 1.5, which we find to work well, but you can try smaller values for more conservative stops or larger values to give the trade more room to ldquobreathrdquo. copy 2012 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. These stops are derived from a price and time trading system, SAR (stop and reverse), introduced by Welles Wilder in his 1978 book ldquoNew Concepts in Technical Trading Systemsrdquo. The Parabolic Stop trails the price as the trend extends over time. In an uptrend the stop rises from below the price line and in a downtrend the stop falls from above the price line. When the price trend breaks below or above the indicator line the stop is triggered. The algorithm used for calculating the SAR: In an uptrend:(Long Trade) Current SAR Prior SAR Prior AF(Prior EP minus Prior SAR) Where EP (Extreme Point) is the highest high in the current trend AF (Acceleration Factor) which starts at the user-specified step value (default is 0.02) and increases by the step value each time a new high is made in the current trend. The AF stops increasing at the user-specified limit (default is 0.2). In a downtrend:(Short Trade) Current SAR Prior SAR minus Prior AF(Prior SAR minus Prior EP) Where EP (Extreme Point) is the lowest low in the current trend AF (Acceleration Factor) which starts at the user-specified step value (default is 0.02) and increases by the step value each time a new low is made in the current trend. The AF stops increasing at the user-specified limit (default is 0.2) To plot the Parabolic stops, use the pull-down menu to specify a long or short position, specify the entry date, the AF step (default 0.02) and the maximum AF (default 0.2) parameters. After you plot the chart, the Parabolic Stops will be plotted starting from the entry position to the end of the chart. The stop will reverse when each position is closed and a new trade is initialized. For a long trade: A green arrow is drawn at the entry and a red arrow is drawn at the exit if the position is closed. For a short trade: A red arrow is drawn at the entry and a green arrow is drawn at the exit if the position is closed. copy 2012 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Bollinger Band reg Indicators b, Percent b (PB)trade b (Percent b) was one of the first two indicators derived from Bollinger Bands. It employs a variation on the formula for Stochastics. b depicts the location of the most recent close within the Bollinger Bands. At 1.0, the close is at the upper band, at 0.0 the close is at the lower band and at 0.5 the close is at the middle band. A b reading of 1.1 means that you are above the upper band by 10 of the width of the bands. -0.2 means that you are below the lower band by 20 of the width of the bands. To make analysis easier, we give you the opportunity to plot two smoothings of b: b1 and b2. b1 is a three period smoothing of b and b2 is a three period smoothing of b1. These are similar to the smoothings used for Stochastics except that we use exponential averages. b is a useful tool for identifying divergences, diagnosing tops and bottoms, and pattern recognition. b is also used extensively in trading system construction. It is perfect for detecting when a new high or low is a new absolute extreme, but not a new extreme relative to the Bollinger Bands. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBImpulse is derived from b. Its value is the periodic change of b, so if b was 0.45 this period and 0.20 last period the present value of BBImpulse is 0.25. We present two reference levels on the chart, an alert level and an impulse level. Generally the market moves in the direction of the latest alerts andor impulses except towards the end of a move where one can take advantage of exhaustionreversal signals from this indicator. Ian Woodward employs BBImpulse for his Kahuna signals using key levels of 0.24 and 0.40. (See the description for the indicator Stochastic Impulse.) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BandWidth was one of the first two indicators derived from Bollinger Bands. BandWidth depicts how wide the Bollinger Bands are as a function of the middle band. The formula is (upperBB minus lowerBB) divide middleBB. The most popular use of BandWidth is to identify The Squeeze, which is a 125-period low for the indicator, and is very helpful in diagnosing the beginning of trends. The opposite of The Squeeze, The Bulge, is useful in diagnosing the end of trends. In addition to the BandWidth line, we draw two reference lines to give a sense of where the current BandWidth stands in relation to history. The upper line represents the highest BandWidth in the past 125 periods (The Bulge when touched). The lower line represents the lowest BandWidth in the past 125 periods (The Squeeze when touched). Finally there is an option to plot a three period smoothing of BandWidth to help identify and clarify turning points. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BandWidth Delta (BWD)trade BandWidth Delta depicts the momentum of BandWidth and is useful in diagnosing the peaks and troughs in BandWidth as markers of potential trend changes. This indicator is especially useful when trying to analyze the potential for consolidations or reversals after large moves. You can think of BandWidth Delta as a magnifying glass for BandWidth. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BandWidth, Percent BandWidth (PBW)trade BandWidth (Percent BandWidth) uses the formula for Stochastics to normalize BandWidth as a function of its n-day look-back period. 125-periods is the default, but you may choose your own look-back period. 1.0 equals the highest BandWidth in the past n periods, while 0.0 equals the lowest BandWidth in the past n periods. If you use 125 as the look-back period, then 0.0 The Squeeze and 1.0 The Bulge. The interpretations are similar to BandWidth, but some find the normalized, or closed presentation more intuitive. BandWidth, along with b, are two primary building blocks for Bollinger Band trading systems. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBTrend takes advantage of the ways in which Bollinger Bands of different lengths interact to determine whether the market is trending or not. Amongst commonly used technical indicators, Average Directional Movement Index (ADX) and Choppiness Index (CI) serve similar purposes. You can select the two time periods, short and long. 20 and 50 are the defaults, but 10 and 30 or 40 may be more attractive for shorter-term traders. Unlike the traditional trend indicators, BBTrend combines directional information with the trend information. Readings below zero are indicative of negative trends and readings above zero indicate positive trends. The farther the reading away from zero the stronger the trend. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBMomentum measures price moves as a function of the width of the Bollinger Bands. BBMomentums value is the n-period change in price divided by the upper band minus the lower band. A good starting value for n is half the length of the Bollinger Band calculation. So, if you are using 20-period Bollinger Bands, try 10 periods for BBMomentum. BBMomentum normalizes momentum using the width of the Bollinger Bands. In volatile times it takes a large change in price to create the same BBMomentum reading than a much smaller change would create in calm times. BBMomentum can be thought of as a form of volatility-normalized momentum and can be used the way any other momentum indicator is used. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBIndex is a classic overboughtoversold indicator similar in application to the Commodity Channel Index (CCI). Indeed, it can be seen as a modern version of CCI. Match the period to the trend that you are trading, 20 is the default, and use plusminus 2.0 as the basic overboughtoversold reference levels with plusminus 3.0 as extreme levels. BBIndex is also a superb divergence tool, and as such is helpful in identifying the beginnings and ends of trends. copy 2012 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBAccumulation combines three volume indicators, Accumulation-Distribution (AD), Intraday Intensity (II) and On-Balance Volume (OBV) in a Bollinger Band framework. First the indicators are normalized with b, then they are combined. OBV examines the periodic change, II examines the closing location in the periodic range and AD examines the relationship between the open and close to the periodic range. When normalized so they are comparable, taken together they give an excellent picture of the supply demand characteristics of a security. copy 2012 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. BBPersist is simple, elegant counting application that counts highs above the upper Bollinger Band and lows below the lower Bollinger Band and nets them to create an indicator. BBPersist displays the balance between strength and weakness over time and is very helpful in diagnosing that difficult analytical problem, the walk up or down the bands. You can plot a second BBPersist by specifying another period in the second box. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Volume Indicators - Standard In general volume indicators are meant to clarify the supply demand relationships in the market. Two modes of analysis are common, trend and divergence. For the standard versions, trend analysis is usually the first step with warnings being generated as divergences between price and indicator action develop. This is a simple bar plot of the transaction volume recorded for each period plotted on the chart above. A moving average is included to help identify high and low volume periods. You may specify the number of periods in the average 50 is the default. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Normalized Volume (Vol) Normalized volume is volume divided by an average. This plot has two main uses it allows you to judge whether volume is high or low on a relative basis and it allows the comparison of volume levels from issue to issue. You may specify the number of periods in the average 50 is the default. The horizontal line at 100 is where volume for that period equals its n-period average. It may be helpful to think of volume as high when it is above 125 and low when it is below 80. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. On-Balance Volume (OBV) On-Balance Volume (OBV) is one of the oldest and best known of all the volume indicators. OBV was popularized by Joe Granville and is a good trend indicator. OBV adds volume to a running sum when price advances and subtracts volume from the running sum when price declines. It is meant to model the basic forces of supply and demand that drive the market. Two exponential smoothings are available. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Price-Volume Trend (PVT) Price-Volume Trend (PVT) is David Marksteins variation on On-Balance Volume (OBV) in which the percentage changes from period to period are used to parse volume. Two exponential smoothings are available. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Accumulation-Distribution (AD) was created by Larry Williams to track buying pressure (accumulation) and selling pressure (distribution). AD compares the range between the open and close to the range of the day. It is a concept very closely related to Japanese candlestick charts. Two exponential smoothings are available. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Intraday Intensity (II) Intraday Intensity (II) was developed by the economist David Bostian. This indicator uses the position of the close in relation to the high and low to parse volume. It is meant to track the activities of institutional traders large blocks move the market in the direction of their order flow -- increasingly so toward the close. Two exponential smoothings are available. (In some programs this indicator is known as Money Flow.) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Sponsored Volume (SV) Sponsored Volume (SV) is a version of Intraday Intensity (II) from Jim Alphier that uses true highs and lows instead of periodic highs and lows in its calculation. If you trade something that has frequent andor large gaps, you may want to use this version of II. Two exponential smoothings are available. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Interday Accumulation (IA) Interday Accumulation (IA) is a version of Accumulation-Distribution (AD) that uses true highs and lows instead of periodic highs and lows in its calculation. If you trade something that has frequent andor large gaps, you may want to use this version of AD. Two exponential smoothings are available. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Wynia Volume Profile (WVP) This indicator was developed by Fred Wynia and uses a zig zag function to filter price and then compares the volume in up swings versus down swings. The indicator value is the ratio of the volume in the up swings to the volume in the down swings or vice versa. This indicator is useful for detecting rallies or declines that havent sufficient backing to continue. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Volume Indicators - Oscillators Converting volume indicators into oscillator form increases the focus on the short-term situation rather than the trend analysis that is more common with the standard versions. Divergences are more important here, as well as alerts generated when the upper Bollinger Band reg is tagged and the indicator is below zero or vice versa. For many of these indicators the simple guideline of bullish above zero and bearish below zero can be quite useful. Accumulation-Distribution (AD) is the closed form of Accumulation-Distribution(AD). AD is calculated by taking the n-period sum of AD and dividing by the n-period sum of volume the result is a normalized AD that is now comparable from issue to issue. 20 is the default period. A second period can be plotted for comparison. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Intraday Intensity (II) Intraday Intensity (II) is the closed form of Intraday Intensity (II). II is calculated by taking the n-period sum of II and dividing by the n-period sum of volume the result is a normalized II that is now comparable from issue to issue. 21 is the default period. A second period can be plotted for comparison. (In some programs this indicator is known as Money Flow or Money Flow .) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Sponsored Volume (SV) Sponsored Volume (SV) is the closed form of Sponsored Volume (SV). SV is calculated by taking the n-period sum of SV and dividing by the n - period sum of volume the result is a normalized SV that is now comparable from issue to issue. 21 is the default period. A second period can be plotted for comparison. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Interday Accumulation (IA) Interday Accumulation (IA) is the closed form of Interday Accumulation (IA). IA is calculated by taking the n - period sum of IA and dividing by the n-period sum of volume the result is a normalized IA that is comparable from issue to issue. 20 is the default period. A second period can be plotted for comparison. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Money Flow Index (MFI) Money Flow Index (MFI) compares volume on up periods to volume on down periods in a manner similar to Relative Strength Index. The typical price, (high low close) divide 3, is used to separate up periods from down. The periods are averaged and a ratio of up to down is taken. You may specify the number of periods used in the calculation. 14 is the default period. A second period can be plotted for comparison. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Volume-Weighted Moving Average Convergence Divergence (VWMACD) VWMACD was created by Buff Domeier and uses the same calculation as MACD, but volume-weighted averages are used instead of exponential averages. The periods used are 12, 26, 9 (signal). Treat exactly as you would MACD. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Volume Oscillator (VO) This indicator considers nothing but volume. It is the difference between a short moving average of volume and a longer one. It is used to confirm volume patterns in relation to price patterns. For instance, it can be used to assess whether there is sufficient volume to support a rally or a decline. You may specify the number of periods used in the averages 10 and 20 are the defaults. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Volume Price Confirmation Indicator (VPCI) VPCI is Buff Dormeiers effort to codify the old technical analysis concept of price-volume confirmation in a technical indicator. VPCI won the Dow Award in 2007. You can read the paper complete with examples of usage here. tinyurl8clzjhq There are four pricevolume confirmation possibilities that this indicator encompasses: Rising price and volume, strong demand, bullish. Falling price and volume, weak supply, bullish. Rising price and falling volume, weak demand, bearish. Falling price and rising volume, strong supply, bearish. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Trend Identification - Moving Average Departure Chart (DC) The Departure Chart is one of the oldest technical studies. It measures the difference between two moving averages of price, one short and one long. Its primary use is as a trend identification tool, but it may be employed to identify overbought and oversold conditions as well. 10 and 20 are the default periods. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Moving Average Convergence Divergence (MACD) Gerald Appel created MACD, a departure chart with an additional average added that acts as a signal line. The MACD line itself is the difference between a short-period and a long-period exponential average. The signal line is a n-period exponential average of the MACD line. The default periods for the short, long and exponential average are 12, 26, and 9, respectively. MACD Histogram is the difference between the MACD line and the signal and is used as an early alert system for changes in trend. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Relative Strength Comparative Relative Strength Relative strength compares two price series over time by taking a ratio of one to the other. An RS line is most often used to compare the performance of a stock to the market or its industry group. A rising RS line indicates out-performance, while a falling RS line indicates under-performance. For example, IBM SPY shows the performance of IBM versus the SampP 500 Index ETF. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Trending versus Trading Range Directional Movement Index (DMI) Created by Wells Wilder, these indicators parse the price structure into the positive and negative components, DMI and DMI-, which many use for buy and sell signals. However, the most interesting feature is a derivative of the DMI indices called Average Directional Movement Index, ADX. ADX indicates whether the data is trending or not. Values above 18 indicate trending markets while values below 18 are associated with trading-range markets. The direction of the line is also important, rising equals increasing trend strength and falling, decreasing. You may select the look-back period. 14- and 18-day calculation periods are quite common. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Vertical Horizontal Filter (VHF) Tushar Chandes trend analysis tool compares the distance traveled within a range to the range itself. In a perfectly trending market the distance traveled and the range will be the same. The formula is range distance. As it takes ever more travel to cover the range, the value of VHF falls. A 14-day period is the default. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Choppiness Index (CI) Choppiness Index, developed by E. W. Dreiss, uses chaos principles to measure ldquochoppinessrdquo or directionality of the market, whether prices are trending, or if we are in a consolidation period. The core idea is to compare the combined length of all the bars in a range (the ink) with the periodic range. Low values (below 38) indicate trending markets (up or down) and high values (above 62) indicate significant consolidations in price. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Aroon Indicator (AR) Aroon was developed by Tushar Chande and is designed to identify direction and magnitude of a trend. Aroon consists of 3 lines: Aroon Up, line above 70 indicates an up trend Aroon Down, line above 70 indicates a down trend and Aroon Oscillator, line near zero indicates a consolidation phase (no trend). The idea is to count the number of days since the high of the range (this is the up line) and the low of the range (this is the down line), another simple concept that can produce surprisingly deep market insight. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. The Range Indicator (TRI) Published by Jack L. Weinberg in the June 1995 issue of Technical Analysis of Stocks Commodities . The Range Indicator (TRI) compares high minus low (the range) with close versus close (the change). Look for trends to start from low levels of TRI when range and change are in gear and for trends to end from high levels of TRI when range and change are out of gear. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Momentum - Simple Momentum is the point change of price over a specified time period and may be the most elemental indicator in the technicians tool chest. Futures traders are said to prefer MTM over Rate of Change, which depicts the percent change, as it models their profit and loss better. The second period is for an exponential moving average of MTM. 12 is the default period for MTM and 10 is the default period for the smoothing, though you may want to try three. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Rate of Change (ROC) Rate of Change is the percent difference of price over a specified period. Stock traders are said to prefer ROC over Momentum as it is directly comparable from issue to issue and time to time. The second period is for an exponential average smoothing of ROC. 12 is the default period for ROC and 10 is the default period for the smoothing, though you may want to try three. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Momentum - Up versus Down Chande Momentum Oscillator (CMO) CMO is Tushar Chandes attempt to capture ldquopure momentumrdquo. The idea is to separately sum up and down momentum over a given period and compare them with a normalized ratio. You may specify the look-back period 14 is the default. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Relative Momentum Index (RMI) This is Roger Altmans momentum variation on Welles Wilders Relative Strength Index, RSI. Instead of accumulating plusmn price changes, RMI accumulates plusmnchanges in momentum. Over 70 is considered overbought and under 30 is oversold. The first parameter is the days for calculating momentum, the default is 4. The second parameter is the time frame, the default is 14. (NOTE: RMI RSI when time frame is the same and RMI momentum set to 1.) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Relative Strength Index (RSI) Welles Wilders Relative Strength Index, RSI, is a classic technical-analysis tool that compares strength on up days to weakness on down days. The fixed values of 70 (overbought) and 30 (oversold) are most often used as signal levels. However, in a bullish environment 80 and 40 may be better suited and 60 and 20 are often used in bear markets. Many analysts use the swings of RSI through various levels to define bull and bear markets. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Normalized Relative Strength Index (NRSI) See RSI . Plotting 50-day, 2.1 standard deviation Bollinger Bands reg on RSI allows the analyst to dispense with fixed levels and focus on indicator action. The upper band serves the same role as RSI 70 (overbought) and the lower band serves the same role as RSI 30 (oversold). Here we go one step further and create a Normalized RSI by plotting b of RSI using 50-day Bollinger Bands. The formula is: Normalized RSI (RSI minus LowerBB(RSI)) divide (upperBB(RSI) minus lowerBB(RSI)) So now 1.0 serves as overbought and 0.0 serves as oversold. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Stochastic RSI is the result of a marriage of two indicators, Stochastics and the Relative Strength Index. Interpretation is simpler and clearer than for RSI alone. The general rules are the same as for RSI, Stochastics or any other over-bought over-sold index. Divergence analysis is particularity useful. Mathematically Stochastic RSI is an n-period Stochastic of an m-period RSI. The defaults for n and m are usually 14. Please see Normalized RSI for our version of this approach in which RSI is normalized with Bollinger Bands. Stochastic RSI was written by Tushar Chande. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Qstick is a moving average of the bodies of Japanese candlesticks, the relationship between the open and the close. Qstick is negative when the closes have been less than the opens on average and positive when the closes have been greater than the opens an average. Thus it is a look at the internal trend of the price structure. 5-10 day periods are most common. Qstick is distantly related to Accumulation - Distribution. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Ultimate Oscillator (UO) This is Larry Williams weighted momentum oscillator. The Ultimate Oscillator is a combination of three different individual oscillators of varying time frames. This is usually the smoothest of our momentum tools. You may specify the time frames for the three underlying oscillators 5, 10, and 20 are the defaults. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Range Tools Stochastics (k, d) This is George Lanes Stochastics, an indicator of the position of current price relative to the price range of the past n-periods. Calculation: k (last price minus lowest(low, n) divide (highest(high, n) minus lowest(low, n)) times 100 d n-period sma of k The first input sets the look-back period for lowest low and highest high, the second input sets the length of the average(s). The fast Stochastic presents k and an average of k. The slow Stochastic presentation drops the raw calculation and adds a second smoothing. Usage: Signal: d line is generally used as the signal line. OverboughtOversold: Above 80 means the current price is near the top of its n-day high-low range and below 20 means its near the bottom of the range. Values above 80 are considered overbought and values below 20 as oversold. Prices may persist at these levels, so pattern recognition is employed to identify trading opportunities. Divergence: Bullish Reversal - price is trending down, Stochastic is bottoming and turning up. Bearish Reversal - price is trending up, Stochastic is peaking and turning down. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Stochastic Impulse (SI) Stochastic Impulse is a BBands exclusive indicator. It is a variation on BBImpulse that depicts the changes in Stochastics rather than the changes in b. Another way of saying this is that BBImpulse measures impulse strength in relation to the Bollinger Bands and Stochastic Impulse measures impulse strength in relation to range. (See BBImpulse.) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. This is a variation on Stochastics that some prefer. R depicts where you are in the range of the past n-days without smoothing. Note that the scale is inverted from that for Stochastics. A 10- or 20-day period is a good starting place for stocks. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Average True Range (ATR) The True Range of an issue for a given period is the high minus the low plus any gap in price that formed between sessions. It is the range as it might have been had trading continued for 24 hours. Average True Range is an n-period average of True Range. This is a basic volatility tool that is often used in trading systems, position sizing and the setting of stops such as Chandelier stops. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. OverboughtOversold Deviation from Average (DFA) Deviation from Average is the most basic overboughtoversold tool. It expresses how far prices have deviated from the mean as measured by an n-period average. The actual value is the percent deviation from the average. A 50-period average is the default, though 10- and 20-period averages are commonly used as well. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Commodity Channel Index (CCI) CCI is an overboughtoversold tool that uses volatility as its gauge and an old scaling convention derived from its commodity-futures-market heritage. 20 periods is the default. See BBIndex for a modern version of this indicator. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Alphier Indicators The late Jim Alphier passed away unexpectedly in 1990. He was a portfolio manager, market historian and a master technician that took most of his knowledge with him to the grave. Fortunately all was not lost and I was able to learn three of Jims indicators from Fred Wynia: Expectations, Psychology and Conviction. We feel that these three are amongst his most important contributions and we are confident that these versions are reasonably true to his conceptions. (See Sponsored Volume in the volume indicators section for a rare Alphier contribution to volume analysis.) Alphier Psychology (AP) This is a short-term component of the Expectations curve that is more sensitive than Expectations. It is shorter-term in outlook and can be used on its own or to help anticipate changes in the Expectations curve. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Alphier Expectations (AE) The Expectations curve is a supply-demand calculation along the lines of Accumulation-Distribution or Intraday Intensity. It is executed with Jims unique flair and there isnt really anything else in technical analysis quite like it. Use it as you would any other supply-demand tool - volume is not a factor - or follow the rules we have implemented on the chart. Expectation Chart rules: 40 and 160 delimit the oversold and overbought zones. Alerts Signals Red Minus signs ( minus ) are Sell Alerts Green plus signs ( ) are Buy Alerts Alerts are precursors to Signals. They can act as signals for aggressive investors. ldquo S rdquo are Regular Sell Signals ldquo B rdquo are Regular Buy Signals ldquo M rdquo are Major Shift Sell Signals ldquo W rdquo are Major Shift Buy Signals Red asterisks ( ) are Reversal Sell Signals Green number signs ( ) are Reversal Buy Signals Following a Major Shift Signal, the first opposite Regular Signal is ignored. Red ldquo R rdquo are 200 Sell Rules (2nd consecutive Expectation above 200) Green ldquo R rdquo are 0 Buy Rules (2nd consecutive Expectation less than 0) copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved. Alphier Conviction (AC) This is a classic divergence indicator, implemented as only Jim might have it works by providing a comparison of the counts of plus and minus days versus the actual gains recorded. Classic divergence analysis is at its best here. copy 2011 Bollinger Capital Management, Inc. All rights reserved.